Рейтинговое агентство BIK Ratings присвоило ООО «АСТОМАКС» кредитный рейтинг на уровне by.BBB+ (прогноз стабильный), который характеризует кредитоспособность переходного среднего уровня. По оценке BIK Ratings, компания в краткосрочной перспективе с вероятностью выше среднего обеспечит своевременное выполнение всех текущих финансовых обязательств, возникающих в ходе ее деятельности. Вероятность финансовых затруднений в случае возникновения обязательств, требующих значительных единовременных выплат, оценивается на уровне ниже среднего.
ООО «АСТОМАКС» является девелопером и осуществляет реализацию проектов, связанных со строительством зданий, в частности, Квартала Depo. Квартал представляет собой современный жилой комплекс, расположенный на территории старого депо возле площади Победы. Участок комплекса – 6,7 га, общая площадь жилья – 57 000 м2. Запланировано построить 21 дом на 557 квартир.
Объем активов ООО «АСТОМАКС» на 30 сентября 2025 года составил 185,6 млн BYN, собственного капитала – 10,1 млн BYN, среднесписочная численность работников – 16 чел. Выручка Компании по итогам 9 мес. 2025 года сложилась на уровне 35,5 млн BYN (без НДС), 92,4% которой сформировано реализацией квартир, 5,9% – реализацией машиномест, 1,6% – реализацией товаров в квартирах, 0,1% – сдачей имущества в аренду. Чистая прибыль за указанный период составила 5,0 млн BYN.
Компания является эмитентом токенов и облигаций (в том числе жилищных).
Отраслевые и страновые риски
ООО «АСТОМАКС» функционирует на белорусском рынке строительства и, соответственно, подвержено высоким страновым рискам, характерным для страны.
Отраслевые риски Компании оцениваются как средние.
Барьеры входа на данный рынок носят значительный характер, обусловленный высокой капиталоемкостью отрасли, наличием административных барьеров (обязательное лицензирование и сертификация, трудности получения земельного участка под застройку и проч.), а также долгим производственным циклом.
Уровень чистой прибыли компаний по ВЭД «строительство» характеризуется волатильностью: убыточность отрасли в 2020 году с последующим выходом отрасли на чистую прибыль в 2021, снижение прибыли в 2022-2023 гг. на 25,65% и 8,59% соответственно, а также рост чистой прибыли в 2024 г. на 31,85%. Это свидетельствует о среднем риске изменения прибыли в отрасли в среднесрочной перспективе.
Темпы роста выручки отрасли устанавливались в 2021-2022 гг. ниже темпа роста ВВП на 13,60 п.п. и 5,38 п.п. соответственно. Однако, в 2023-2024 гг. темпы роста выручки по отрасли опережали темпы роста ВВП на 5,20 п.п. и 12,46 п.п. соответственно. По итогам всех анализируемых периодов темп роста выручки незначительно (в среднем на 0,33 п.п за 2021-2024 гг.) отставал от темпа роста ВВП, что обуславливает средний трендовый риск сегмента отрасли, в которой функционирует Компания.
Конкурентные позиции
Компания активно позиционирует свою продукцию с точки зрения ее привлекательности и уникальности. Продукция Компании также характеризуется высоким качеством. Однако, Компания реализует 2 вида продукции (квартиры и парковочные места), функционирует лишь на одном рынке (Республика Беларусь), а рыночная доля Компании оценивается на сравнительно невысоком уровне. Таким образом, BIK Ratings оценивает конкурентные позиции ООО «АСТОМАКС» как средние.
Структура капитала и долговые обязательства
Финансирование активов ООО «АСТОМАКС» осуществляется с привлечением заемного капитала (кредиты и займы, кредиторская задолженность, ценные бумаги): финансовый леверидж на 30 сентября 2025 года составляет 17,42, что существенно выше среднеотраслевого значения, применяемого Агентством, и оказывает сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга. В структуре заемных средств в 2024 и трех кварталах 2025 гг. наибольший удельный вес занимали жилищные облигации, токены и займы.
Риски потери финансовой устойчивости
Показатели достаточности потоков денежных средств для погашения обязательств оцениваются BIK Ratings на низком уровне, что связанно с производственным циклом Компании. Так, по итогам 2024 года и 9 месяцев 2025 года отношение FFO к долгу составило 0,11х и 0,13х, отношение CFO к долгу – 0,07х и 0,67х, отношение FCF к долгу – (-0,59х) и 0,10х, отношение DCF к долгу – 0,11х и 0,31х, что негативно характеризует финансовую устойчивость Организации в долгосрочной перспективе.
По итогам 2024 года и 9 месяцев 2025 года EBITDA в соотношении с объемом выплаченного долга за период составила 0,39х и 0,20х соответственно, что негативно характеризует финансовую устойчивость Организации в краткосрочной перспективе.
Ликвидность активов и оборачиваемость
Ликвидность активов ООО «АСТОМАКС» на последнюю анализируемую дату оценивается на среднем уровне. Коэффициент текущей ликвидности на 30 сентября 2025 года составил 1,07, коэффициент быстрой ликвидности – 0,42, коэффициент абсолютной ликвидности – 0,46.
Компания характеризуется высокой оборачиваемостью собственного капитала и умеренно высокой оборачиваемостью активов. Значения по итогам 2024 года и 9 месяцев 2025 года соответственно: оборачиваемость собственного капитала – 6,88 оборотов/год и 6,25 оборотов/год, оборачиваемость активов – 0,27 оборота/год и 0,29 оборота/год.
Валютный риск
Валютный риск ООО «АСТОМАКС» оценивается как высокий по методологическим критериям: Компания не формирует в бухгалтерском учете выручку в иностранной валюте, однако имеет долг, номинированный в валюте (USD), и несет материальные затраты в иностранных валютах (USD, EUR, RUB, CNY, KZT и PLZ).
При этом экономическая устойчивость Компании частично поддерживается тем, что договоры с покупателями экономически привязаны к курсу USD или к белорусским рублям с короткими сроками 100%‑предоплат.
Рентабельность деятельности
BIK Ratings оценивает рентабельность деятельности Компании как умеренно высокую. Так, по расчетам Агентства, по итогам 9 месяцев 2025 года рентабельность продаж по чистой прибыли – 14,2%, рентабельность собственного капитала – 88,4%, рентабельность активов – 4,1%, рентабельность по EBITDA – 30,5%.
Преимущественно низкие значения рентабельностей продаж и активов отмечены в 2022 и 2024 гг. по причине снижения чистой прибыли Компании. В 2022 г. также отмечена отрицательная рентабельность собственного капитала вследствие отрицательного объема собственного капитала в периоде.
ESG и деловая репутация
BIK Ratings оценивает репутацию ООО «АСТОМАКС» как высокую. Отмечаем длительный период функционирования Компании, отсутствие просрочек платежей перед бюджетом и внебюджетными фондами в течение последних двух лет, отсутствие фактов неисполнения, несвоевременного и (или) неполного исполнения обязательств по договорам кредитного характера, а также отсутствие фактов возбуждения в отношении Организации приказных и исполнительных производств.
ООО «АСТОМАКС» характеризуется высоким уровнем соблюдения принципов устойчивого развития при принятии ключевых управленческих решений в экологической, социальной и корпоративной сферах. Организации присвоен ESG-рейтинг на уровне A.esg (прогноз неопределенный), который в настоящий момент является действующим.
Прочая информация
По кредитному рейтингу ООО «АСТОМАКС» присвоен стабильный прогноз который подразумевает, что существует высокая вероятность сохранения кредитного рейтинга в течение 365 дней в силу сохранения основных рейтинговых предпосылок.
Для определения кредитного рейтинга и прогноза по нему применялась Методология присвоения корпоративных рейтингов, утвержденная Протоколом заседания методологического комитета от 6 мая 2025 г. № 6.
Дата планируемого пересмотра кредитного рейтинга и (или) прогноза по нему – 02.04.2027.
Перечень источников информации, которая используется рейтинговым агентством для осуществления рейтингового действия в соответствии с методологией – информация, предоставленная ООО «АСТОМАКС», информация из кредитного регистра Национального банка Республики Беларусь, информация из публичных источников.
Кредитный рейтинг ООО «АСТОМАКС» присвоен первично.
Информация о деловой репутации и квалификации ведущих рейтинговых аналитиков, мнение которых было учтено при оценке объекта рейтингования доступна по данной ссылке: Капота В.Р., Пасевич У.В.
