Белорусское рейтинговое агентство «BIK Ratings» 19 марта 2021 года осуществило рейтинговые действия по присвоению национального кредитного рейтинга. Объектом рейтингования выступила компания ЗАО «Витебский завод промышленной переработки», основным видом деятельности которой является вывоз, сортировка и переработка твердых коммунальных отходов. Предприятие осуществляет вывоз отходов, их подготовку к использованию и захоронению, прием бумаги, картона и ПЭТ бутылок, производство вторичных ПВД, ПНД, ПЭТ, ПП и ПЭ пленок, а также экологическое сопровождение предприятий. Компания также является резидентом СЭЗ «Витебск».
На основе проведенных рейтинговых действий компании ЗАО «Витебский завод промышленной переработки» присвоен рейтинг на уровне BB (прогноз положительный), который характеризует рискованный уровень кредитоспособности. Аналитики «BIK Ratings» ожидают, что существует высокая вероятность повышения кредитного рейтинга компании в течение 12 месяцев.
По оценке «BIK Ratings», компания ЗАО «Витебский завод промышленной переработки» в краткосрочной перспективе вероятно обеспечит своевременное выполнение всех текущих финансовых обязательств и иных обязательств, возникающих в ходе ее деятельности. Вероятность финансовых затруднений в случае возникновения обязательств, требующих значительных единовременных выплат, оценивается на уровне выше среднего. На кредитоспособность компании, в том числе, будет влиять стабильность макроэкономических показателей целевого региона, уровень потребления населения, а также политическая обстановка на целевом рынке.
Доля компании на рынке Республики Беларусь по направлению:
- сбора, обработки и удаления отходов (58% выручки в 2020 году) оценивается менее чем в 1% при общей емкости рынка в 0,7 млрд BYN;
- полиэтиленовых пленок (34% выручки в 2020 году) также оценивается менее чем в 1% при общей емкости рынка в 69 млн BYN.
Однако деятельность компании является устойчивой в период сокращения размера белорусской экономики на фоне COVID-19 и социально-экономического кризиса. Кроме того, даже в условиях сокращения уровня выручки отрасли на 0,2% в 2020 году компания упрочила свои рыночные позиции и финансовые показатели и в настоящий момент является крупных игроком на рынке коммунальных отходов Витебской области.
Отметим, что в ходе проведения рейтинговой оценки были выявлены следующие ключевые факторы, влияющие на уровень присвоенного рейтинга кредитоспособности:
Позитивные факторы
- Рост активов (с 01.01.2019 по 01.01.2021 активы выросли на 207,1%);
- Рост выручки (с 01.01.2019 по 01.01.2021 выручка выросла на 38,6%);
- Рост чистой прибыли;
- Умеренная стоимость заемного капитала (Средневзвешенная стоимость заемного капитала по итогам 2020 составляет 6,5%);
- Высокое значение соотношения FFO к процентам (по итогам 2020 года – 26,34);
- Высокое значение соотношения EBITDA к процентам (по итогам 2020 года 24,83);
- Высокие показатели ликвидности;
- Умеренные значения показателей рентабельности. Маржинальная рентабельность по EBITDA 10,0% по итогам 2020 года;
- Наличие проработанной стратегии развития компании на среднесрочный период в том числе за счет выхода на новые рынки, осуществления высокоэффективных инвестиционных проектов, а также расширения текущей деятельности;
- Низкий отраслевой риск. Основная деятельность компании приходится на сферу, подверженную низким рискам в случае изменения рыночной конъюнктуры (изменение уровня рентабельности отрасли по основному направлению деятельности ЗАО «Витебский завод промышленной переработки» в течение циклического спада составляет 6%, изменение уровня выручки отрасли в течение циклического спада – всего 2%);
- На целевом рынке по основному направлению деятельности присутствуют барьеры для входа на рынок (сложность получения разрешений на строительство новых инфраструктурные объектов, а также значительные начальные инвестиции).
Негативные факторы
- Низкие значения соотношений FFO к долгу, а также критические при соотношении CFO к долгу;
- Низкие значения оборачиваемости;
- Высокая длительность операционного цикла, длительность финансового;
- В отношении компании в 2020 году было начато 7 судопроизводства по взысканию денежных средств со стороны контрагентов на суммы, не превышающие 6,5 тыс. BYN (к настоящему моменту все претензии погашены и новых судопроизводств не ведется);
- Высокий страновой риск (большая часть выручки компании приходится на страну, имеющей высокие экономические и политические риски согласно оценкам международных рейтинговых агентств).
Сдерживающие факторы
- Низкая географическая диверсификация деятельности (компания работает только на рынке Республики Беларусь);
- Невысокий уровень диверсификации бизнеса. Компания имеет вертикально интегрированный бизнес и не может в полной мере диверсифицировать риски в случае возникновения кризисной ситуации на целевом рынке по основному направлению деятельности.
