ОДО «ЭНЭКА» присвоен кредитный рейтинг уровня BBB+

ОДО «ЭНЭКА» специализируется на разработке проектно-сметной документации на основе информационного моделирования зданий и сооружений (BIM-проектирование), в том числе: энергоисточников, объектов возобновляемой энергетики, промышленных предприятий, объектов гражданского назначения (торговые и офисные центры, спортивные сооружения), жилых домов. Кроме этого, Компания оказывает следующие виды услуг: создание дополнительных программных модулей для информационного моделирования, разработка и внедрение автоматизированных систем управления технологическими процессами, разработка и сопровождение программного обеспечения в области экологии. С 2017 года Компания активно выходит на внешний рынок и уже сегодня экспортирует свои инженерные услуги в 15 стран мира, среди которых Российская Федерация, Казахстан, США, Германия, Финляндия, Италия, Нидерланды, Швейцария, Швеция, Норвегия, Дания, Литва, Латвия.

ОДО «ЭНЭКА» имеет офисы в Минске, Гродно, Могилеве, Гомеле, Молодечно. Среднесписочная численность персонала Компании по итогам 1 кв. 2021 года составила 169 человек, выручка за 2020 год – 11,2 млн BYN. ОДО «ЭНЭКА» является частью международной группы компаний, в которую также входят ООО «ЭНЭКА Инжиниринг» (Беларусь), ООО «ЭНЭКА» (Россия), ENECA GmbH (Швейцария).

С 3 октября 2019 г. Компания зарегистрирована в качестве резидента Парка высоких технологий.

BIK Ratings консервативно оценивает отраслевые риски Компании. Инжиниринг и проектирование – это сфера повышенного риска, прежде всего в силу долгосрочного цикла работ и крайне высокой конкуренции. Кроме того, распространение COVID-19 по миру и последовавшее за этим ухудшение макроэкономических условий сокращает спрос на проектные услуги. BIK Ratings оценивает рыночные и конкурентные позиции ОДО «ЭНЭКА» как сильные. Доля компании на рынке Республики Беларусь оценивается на уровне менее 5%. Компания является одним из лидеров рынка BIM-проектирования в ЕАЭС. Планы компании по расширению деятельности на рынках ЕС и Швейцарии в дальнейшем могут оказать позитивное влияние на оценку рыночных и конкурентных позиций.

Портфель проектов Компании характеризуется высокой диверсификацией, доля крупнейшего контрагента не превышает 25%. Таким образом, низкая доля крупнейшего контрагента в выручке позволяет нивелировать негативные последствия на финансовые результаты в случае потенциальной потери (или сокращения работы с) данного контрагента. Компания планирует продолжать следовать стратегии экспансии на новые рынки сбыта. В частности, в 2021 году запланировано снижение доли Республики Беларусь в структуре выручки Компании до 40% с 71% в 2020 году.

Особенностью бизнес-модели компании является расширение бизнеса посредством найма дополнительных высококвалифицированных сотрудников и открытия новых офисов для их привлечения, в том числе в региональных городах. Инвестиции в основные средства для расширения бизнеса не являются существенными и преимущественно направлены в офисную технику и мебель. Основная сумма инвестиций при расширении бизнеса направлена в оборотный капитал и именно они определяют устойчивость бизнеса в конкретном периоде.

На основе проведенных рейтинговых действий ОДО «ЭНЭКА» присвоен рейтинг на уровне BBB+ (прогноз нейтральный), который характеризует кредитоспособность переходного среднего уровня. Аналитики «BIK Ratings» ожидают, что существует высокая вероятность сохранения кредитного рейтинга в течение 365 дней.

По оценке «BIK Ratings», компания в краткосрочной перспективе обеспечит своевременное выполнение всех текущих финансовых обязательств и иных обязательств, возникающих в ходе ее деятельности. Вероятность финансовых затруднений в случае возникновения обязательств, требующих значительных единовременных выплат, оценивается на уровне ниже среднего. На кредитоспособность компании, в том числе, будет влиять стабильность макроэкономических и рыночных показателей на целевых рынках.

Отметим, что в ходе проведения рейтинговой оценки были выявлены следующие ключевые факторы, влияющие на уровень присвоенного рейтинга кредитоспособности:

Позитивные факторы

• Существенный рост активов (за 2018 – 1 кв. 2021 гг. активы выросли в 2,3 раза);
• Значительный рост выручки (за 2018 – 2020 гг. выручка выросла в 2,4 раза);
• Высокие коэффициенты достаточности денежных средств для погашения обязательств, в условиях активного расширения бизнеса;
• Умеренные показатели деловой активности;
• Доля валютной выручки варьируется в пределах от 27% по итогам 2018 года до 64% по итогам 1 кв. 2021 года. Основной иностранной валютной выступает RUB, а также существенную долю занимают USD и EUR;
• Оптимальное соотношение валютных доходов и валютных обязательств, что обеспечивает низкий валютный риск;
• Низкая средневзвешенная стоимость капитала (на 01.01.2020 – 8,4% годовых, на 01.04.2021 – 6,39%);
• Умеренные показатели ликвидности;
• Высокая географическая диверсификация деятельности (кроме Беларуси, компания работает на рынках России, Казахстана, Прибалтики, Швейцарии и др. стран);
• Наличие проработанной стратегии развития Компании на среднесрочный период;
• Разработанная стратегия сбыта способна обеспечить эффективное продвижение услуг компании.

Негативные факторы

• Высокая длительность операционного и финансового циклов;
• Низкие значения показателей рентабельности по итогам 2018 и 2019 гг., что обусловлено как интенсивным ростом Компании, так и выполнением крупных проектов (длительностью более года), выручка по которым признается только после полного завершения проекта;
• Низкий средневзвешенный срок до погашения долга;
• Превышение заемных средств над собственными.

Сдерживающие факторы

• Относительно невысокий уровень диверсификации бизнеса (на проектирование приходится около 90% получаемой выручки, на прочие виды (экология, предпроектные работы, инжиниринг) – 10%). При этом в сфере проектирования компания имеет высокий уровень диверсификации, выполняя проекты по нескольким ключевым направлениям (энергетика, промышленность, коммерческая недвижимость, жилье и др.).
• Барьеры для входа на рынок являются незначительными (необходимость получения лицензий и сертификатов для отдельных национальных рынков и для отдельных категорий работников, а также сложность в поиске и найме высококвалифицированных кадров).